Talisman















































Últimos temas
» El Papa no recibirá más políticos argentinos hasta después de las elecciones
Vie Abr 21, 2017 9:56 pm por Talisman

» Apelaron el fallo que desvincula a Macri de los Panamá Papers
Vie Abr 21, 2017 9:52 pm por Talisman

» “Panamá Papers”: Casanello se declaró incompetente
Mar Abr 18, 2017 10:46 pm por Talisman

» "Asteroide Potencialmente Peligroso" pasará 'cerca' de la Tierra
Mar Abr 18, 2017 10:31 pm por Talisman

» Stolbizer, picante: "El país tiene problemas más importantes, que Carrió se calle"
Mar Abr 18, 2017 10:25 pm por Talisman

» Broda: "No hay plan A ni plan B, esto es insostenible"
Mar Abr 18, 2017 10:07 pm por Talisman

» ¿Y de dónde sacaron que el empleo puede esperar?
Mar Abr 18, 2017 10:04 pm por Talisman

» El FMI contradice a Macri: La inflación será mayor (y el crecimiento, menor)
Mar Abr 18, 2017 9:59 pm por Talisman

» Sobreseyeron a Michetti en la causa por el origen del dinero robado en su casa
Miér Abr 12, 2017 10:42 pm por Talisman

» Súper custodiados, Macri y Vidal fueron a Castelar (y no la habrían pasado bien)
Miér Abr 12, 2017 10:17 pm por Talisman

» La vuelta de Susana a la TV, un dolor de cabeza para Lanata
Miér Abr 12, 2017 10:12 pm por Talisman

» Espert, sin filtro: "El gobierno nos viola con los impuestos"
Miér Abr 12, 2017 10:05 pm por Talisman

» Bullrich, acorralada: El Vaticano envía gesto de "apoyo a víctimas de la represión"
Miér Abr 12, 2017 10:00 pm por Talisman

» El primer paro a Macri, con fuerte acatamiento en todo el país
Jue Abr 06, 2017 7:29 pm por Talisman

» El uso de la capacidad instalada en la industria cayó al menor nivel en 14 años
Jue Abr 06, 2017 7:25 pm por Talisman

» Paro docente: Baradel dijo que está dispuesto a un "impasse" si Vidal "cumple con los fallos judiciales"
Jue Abr 06, 2017 7:22 pm por Talisman

» La Justicia ordenó al Gobierno que convoque a la paritaria nacional docente
Jue Abr 06, 2017 7:19 pm por Talisman

» La CGT a Macri: "Nosotros estamos tristes porque hay millones sin trabajo"
Jue Abr 06, 2017 7:12 pm por Talisman

» Para la CTA, la adhesión al paro es del 90% y repudió la represión de Gendarmería
Jue Abr 06, 2017 7:07 pm por Talisman

» En medio del paro, Macri abrió el foro Davos y lanzó: "Qué bueno que estemos acá trabajando"
Jue Abr 06, 2017 7:02 pm por Talisman

» Se cumple el paro de la CGT en todo el país
Jue Abr 06, 2017 6:55 pm por Talisman

» Arrancó el paro de la CGT y el Gobierno despliega un operativo para minimizar los cortes
Jue Abr 06, 2017 6:52 pm por Talisman

» Mauricio Macri, en una entrevista con Bloomberg: "No hay plan B"
Miér Abr 05, 2017 9:44 pm por Talisman

» Oficializan llamado a legislativas: las PASO serán el 13 de agosto y las generales el 22 de octubre
Miér Abr 05, 2017 9:32 pm por Talisman

» No repunta el consumo y ya acumula 13 meses en baja
Miér Abr 05, 2017 9:29 pm por Talisman

» Macri admitió que perder las elecciones en octubre significaría "un fracaso"
Miér Abr 05, 2017 9:22 pm por Talisman

» Cristina le respondió a Bonadio y le explicó cuál es su "banda"
Miér Abr 05, 2017 9:16 pm por Talisman

» Alberto Cormillot renunció a su cargo en el Ministerio de Salud
Miér Abr 05, 2017 9:10 pm por Talisman

» Todo a punto para la primera misión que "tocará" el Sol
Mar Abr 04, 2017 10:16 pm por Talisman

» La Nasa capturó nuevas llamaradas solares
Mar Abr 04, 2017 10:12 pm por Talisman

Alegría
Acceso Ciencia Ficción
Homenaje
Pronóstico Buenos Aires
Abril 2017
LunMarMiérJueVieSábDom
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Calendario Calendario

Conectarse

Recuperar mi contraseña


Lunes 18/11: Una agenda para Cristina, con desdoblamiento

Ver el tema anterior Ver el tema siguiente Ir abajo

Lunes 18/11: Una agenda para Cristina, con desdoblamiento

Mensaje por Talisman el Lun Nov 11, 2013 11:10 pm

El principal problema de la macroeconomía de Cristina Fernández de Kirchner es la escasez de dólares y el exceso de pesos emitidos sin respaldo. La política fiscal y monetaria, así como la política oficial de desendeudamiento y el cepo cambiario son el origen de la escasez de dólares. Cristina tendrá que tomar decisiones al respecto. Probablemente, según la consultora Economía & Regiones, ella fortalezca el cepo cambiario para reprimir aún más la demanda de dólares e intentar apuntalar más fuerte y artificialmente la demanda de pesos. En semejane escenario, no habría que descartar el desdoblamiento cambiario para las compras con tarjeta y para el turismo en general.



Plan K posible, según Economía & Regiones: "Con el desdoblamiento cambiario y pisando la demanda de dólares el gobierno intentaría pasar el verano y llegar al 2do. trimestre 2014, cuando se inicie la liquidación de las exportaciones de soja y aumente la oferta estructural genuina de dólares."
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Economía & Regiones). Todas las decisiones de política económica están centradas en la señora presidenta. La evolución de su salud es satisfactoria y podría reasumir sus funciones ejecutivas en el corto plazo.
 
En este escenario, es importante intentar anticiparse y entender qué medidas podría tomar este gobierno en el corto plazo. El principal problema de la macroeconomía actual es la escasez de dólares y el exceso de pesos. 
 
En palabras coloquiales, hay menos dólares y más pesos que los que demandaría el mercado (sector público + privado) sin restricciones.
 
¿Cuál es el origen de la escasez de oferta de dólares y del exceso de oferta de pesos?
 
La política fiscal y monetaria, la política oficial de desendeudamiento y el cepo cambiario son el origen de la escasez de dólares (ver segundo punto). Este combo de políticas inconsistentes es responsable de que la inversión extranjera directa (IED) sea escasa y de la inexistencia de financiamiento externo, dejando a las exportaciones y al superávit comercial como única fuente de ingreso de dólares.
 
En este sentido, es probable que el gobierno tome medidas aisladas tendientes a generar entrada de divisas. Las tratativas iniciadas para solucionar la deuda con el Club de París y efectivizar el pago de las sentencias firmes en el CIADI, tendría la intención de atraer nuevas inversiones del exterior y liberar préstamos del Banco Mundial. Otra opción es presionar a empresarios locales para que suscriban BAADE1 de manera engrosar las reservas.
 
Sin embargo, estas medidas para atraer divisas serían insuficientes para aumentar la oferta de dólares en la cuantía que la macroeconomía argentina necesita.
 
Por el contrario, la escasez de dólares sólo sería resuelta sustentablemente atacando las causas de su origen: la política fiscal, la política monetaria, la política oficial de desendeudamiento y el cepo. 
 
Difícilmente estos 4 pilares de la actual política económica se modifiquen, por lo que la escasez de dólares no sería resuelta por medio de un incremento de su oferta.
 
El exceso de oferta de pesos tiene su origen en la política fiscal desmedidamente expansiva, que deteriora en forma creciente el resultado fiscal, y en la política oficial de desendeudamiento que impide financiar el déficit con crédito. 
 
En este marco de dominancia fiscal, el BCRA es (prácticamente) el único financiador y prestamista de última instancia del Tesoro. De acuerdo al Presupuesto 2014 y nuestras proyecciones fiscales, el BCRA deberá dimitir en adelante igual o más para financiar al Tesoro por lo que, sin cambios en la política fiscal, seguirá el exceso creciente de pesos el año próximo. No obstante, es probable que el gobierno comience a reducir gradualmente los subsidios energéticos y al transporte.

 
El monto total de los subsidios equivale a la totalidad del déficit fiscal y a la emisión monetaria del BCRA destinada a financiar al Tesoro. Es esperable sólo una reducción parcial de los subsidios, por lo que el exceso de oferta de pesos continuaría en nuestra economía.
 
En definitiva, las medidas que se adoptarían no resolverían la escasez de dólares, ni eliminarían el exceso de oferta de pesos. Seguramente el gobierno proseguirá intentando hacer dos “cosas” que van en el mismo sentido: reprimir la demanda de dólares y apuntalar artificialmente la demanda de pesos.
 
Con palabras más sencillas, probablemente se fortalezca el cepo cambiario para reprimir aún más la demanda de dólares e intentar apuntalar más fuerte y artificialmente la demanda de pesos. De la cuenta corriente de la balanza de pagos, el Turismo, viaje, pasajes, compras con tarjeta, etc. son el principal canal de pérdidas de reservas. De hecho, sin ningún cambio de política, este año, la cuenta servicios podría ser negativa en -US$9.046 millones; un aumento de +US$5.236 millones con respecto a 2012. 
 
De ese aumento del déficit, el 74.5% (US$3.906 millones) se debe al incremento de la salida de dólares y 25.5% (US$1.333 millones) se explica menor entrada de dólares. 
 
De las mayores salidas, el 90.5% (US$3.534 millones) es explicado por Turismo, Viajes y Pasajes.
 
En este escenario, no habría que descartar el desdoblamiento cambiario con un tipo de cambio oficial, cercano al valor del dólar paralelo, para las compras con tarjetas de crédito, turismo y bienes suntuarios. Probablemente, un tipo de cambio más alto desalentaría las compras con tarjetas en el exterior e impactaría en la salida de dólares por Turismo, pasajes y viajes; que afectan negativamente a las reservas (más allá de la política oficial de desendeudamiento). 
 
Paralelamente, también contribuiría a aumentar el ingreso de dólares por Turismo.
 
Adicionalmente, el desdoblamiento cambiario le brinda al gobierno un canal de financiamiento dado que potencia las utilidades contables del BCRA, que luego son giradas al Tesoro para financiar las políticas activas y el gasto corriente del SPN. 
 
El BCRA le compra a los exportadores los dólares al tipo de cambio oficial actual y le vende los dólares a los turistas extranjeros y a los argentinos que viajan al exterior o compran con tarjeta“afuera” al tipo de cambio más elevado.
 
El desdoblamiento cambiario es una alternativa superior a la suba del impuesto a las compras con tarjeta y/o establecimiento de cupos o límites de compra con tarjeta en el exterior, porque brinda más “caja” al Central y al Tesoro.
 
En este escenario, Argentina pasaría a tener 2 tipos de cambio oficiales, uno comercial o de exportación y otro turístico o de tarjeta; que deberían depreciarse como mínimo al mismo ritmo de manera de mantener constante la brecha entre ambos.

 
Este potencial desdoblamiento cambiario mitigaría la demanda de dólares en el corto plazo y por ende la pérdida de reservas podría reducirse circunstancialmente en el cortísimo plazo.
 
Con el desdoblamiento cambiario y pisando la demanda de dólares el gobierno intentaría pasar el verano y llegar al 2do. trimestre 2014, cuando se inicie la liquidación de las exportaciones de soja y aumente la oferta estructural genuina de dólares.
 
Sin embargo, en el mediano plazo el desdoblamiento cambiario (sin aumento de LEBACs y suba de tasas) potenciaría el exceso de oferta de pesos que estimularían la suba del dólar paralelo, ampliando la brecha cambiaria con el tipo de cambio oficial. En este escenario, la percepción de inconsistencia de las políticas aumentaría, incrementando las expectativas de inflación y de devaluación. 
 
Los exportadores volverían a retener y no liquidar la totalidad de las exportaciones con lo que la oferta de dólares no sería la esperada. Nuevamente estaríamos en una situación similar a la de este año, aunque podría ser peor si los precios internacionales de
la soja fueran más bajos (es probable) y/o la cosecha fuera menor a la esperada (no se sabe).
 
En ese contexto, la situación de la economía real sería más delicada, la demanda de trabajo sería más baja, el salario habría perdido poder adquisitivo y el nivel de actividad crecería a un ritmo inferior.
 
En síntesis, con el retorno de la presidente a sus funciones se esperan algunas medidas económicas tendientes a intensificar las políticas actuales, es decir “más de lo mismo”. 
 
Y, al igual que en ocasiones anteriores, sólo darían “aire” en el corto plazo. El problema es que nunca se atacan los problemas de fondo, por ende las medidas son cada vez menos efectivas y sus efectos positivos duran menos en el tiempo.
 
¿Cuál es el problema de fondo? La inconsistencia dinámica de la política económica. 
 
¿Cuál es la inconsistencia dinámica? El combo de política fiscal y monetaria expansiva con política oficial de desendeudamiento y cepo cambiario, que origina escasez de dólares y exceso de oferta de pesos. 
 
Ninguno de estos problemas son atacados en sus causas. Las reservas seguirán cayendo y el dólar paralelo seguirá subiendo.
avatar
Talisman
Admin
Admin

Mensajes : 16487
Fecha de inscripción : 03/11/2012
Localización : Buenos Aires, Argentina

Ver perfil de usuario http://elojodeltalisman.foroargentina.net

Volver arriba Ir abajo

Ver el tema anterior Ver el tema siguiente Volver arriba

- Temas similares

 
Permisos de este foro:
No puedes responder a temas en este foro.