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La economía no levanta porque falla la política económica

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La economía no levanta porque falla la política económica

Mensaje por Talisman el Dom Abr 07, 2013 8:21 pm

Luego de las consecuencias de las inundaciones de la semana pasada, muchos afirman que la agenda de los argentinos regresará, con premura, a la complicación de la economía. Por eso es que la Presidente de la Nación quiere introducir el factor distractivo de la supuesta democratización de la Justicia. Pero la economía es un problema que padecen todos mientras que las cuestiones del Derecho son para pocos. Y acerca de las causas reales de la complicación de la economía, hay un buen trabajo de la consultora Ecolatina:


CIUDAD DE BUENOS AIRES (Ecolatina). Tras la reciente publicación de los datos de la Cuenta Corriente, ya se conocen todos los principales indicadores económicos de 2012. Con los pilares del modelo productivo agotados, Argentina dejó de crecer a tasas chinas. La escasez de dólares impuso límites y el consumo fue el único elemento que estimuló la demanda.

Según el Indec, en 2012 la economía argentina exhibió un incremento anual de 1,9%, muy por debajo de la expansión de 2011 (+8,9% i.a.), siendo el menor crecimiento registrado desde 2009 (+0,9%, producto de la crisis financiera internacional).

Más importante aún, uno de los componentes más castigados de la demanda fue la inversión. Ésta cayó 4,9% i.a. en 2012, producto de las trabas a las importaciones, el cepo cambiario, la elevada incertidumbre y la pérdida de competitividad externa.

Pese a que la mayoría de los componentes de la demanda presentaron desempeños negativos, el consumo fue nuevamente el principal -y único- motor de la economía. Éste creció 4,0% aunque lo hizo a un ritmo menor que en años anteriores (creció casi 3 p.p por debajo del promedio de los últimos seis años).

Este incremento en las erogaciones de las familias fue consecuencia de la masiva inyección de Pesos en la economía sumada a la falta de alternativas de ahorro enmarcados en una política económica pro-consumo.

Por otra parte, también según datos del Indec la inflación en 2012 fue de 10,8%, la cual aceleró su ritmo en relación al año anterior (9,5% en 2011).

Distintos drivers impulsaron el nivel general de precios aún en un contexto de fuerte desaceleración. En primer lugar, hay que mencionar al cepo cambiario y las restricciones a las importaciones implementados a fines de 2011 y principios de 2012. Ante la dificultad de acceder a bienes importados, los productores locales se vieron cautivos de la oferta doméstica.

Asimismo, se levantaron las dos anclas nominales de la economía que ayudaron a contener el alza de precios en los últimos años: las tarifas de servicios públicos y el tipo de cambio nominal.

El aumento de las tarifas de servicios públicos para frenar el alza de subsidios impulsó la suba de precios. A esto se sumó la depreciación del Peso. En respuesta al atraso cambiario y la creciente brecha entre el Dólar oficial y el paralelo, el tipo de cambio oficial alcanzó los $/US$ 4,92 a fines de 2012, depreciándose 14,3% (la mayor alza anual desde la mega-devaluación de 2002).

La emisión también explicó la aceleración de la inflación. La frágil situación de las finanzas públicas (el resultado primario en 2012 fue de -$4.374 M y por primera vez deficitario desde 1996) fue cubierta mayormente con emisión (los prestamos netos del BCRA alcanzaron en términos del PBI niveles record). De hecho, la base monetaria creció 38% en 2012 principalmente por la asistencia al sector público.

A pesar del cepo cambiario para frenar la sangría de divisas, las reservas del Banco Central cayeron U$S 3.086 M en 2012. En términos del Producto estas pasaron de representar 17,7% del PBI en 2007, a sólo 9,7% el año pasado. Además, en 2012 sólo cubrieron el 69% de la base monetaria cuando cinco años antes representaban el 147%.

El balance del sector externo fue ambiguo. Si bien el saldo externo fue superavitario -la cuenta corriente cerró en U$S 479 M y el saldo de bienes trepó 27% alcanzando US$ 12.690 M-, la mejora se logró vía restricciones. Tanto las exportaciones como las importaciones cayeron pero el descenso de las compras (-7,3% i.a.) fue más marcado que el de las ventas (-3,3% i.a.). Estas leves mejoras, además tuvieron un elevado costo en términos de producción.

Finalmente, en el mercado laboral, no se verificaron mejoras. La tasa de desempleo (7,2%) se situó apenas por encima de la cifra de 2011 pero a lo largo del año pasado hubo una disminución de la horas trabajadas y prácticamente no hubo creación de puestos de trabajo (+0,7%). Es más, la subocupación aumentó 0,2 p.p y el trabajo formal 1,3%.

En síntesis, la performance de la economía argentina no fue muy positiva en 2012. Con una fuerte desaceleración del crecimiento, inflación más elevada, déficit en las finanzas públicas, caída en las reservas y un mercado laboral estancado la pregunta a hacerse es a qué se debió esta performance. En la siguiente sección analizaremos si responde o no a una tendencia regional.

Argentina se aparta del desempeño de la región

A pesar que 2012 no fue un año sencillo para la economía mundial producto de la latente crisis europea, el mundo no se derrumbó el año pasado.

En particular, América Latina logró mantenerse a flote a pesar del menor viento de cola. De acuerdo al análisis de los principales economías latinoamericanas (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela) la región creció en promedio 2,6% el año pasado, apenas 1,5 p.p por debajo del crecimiento de 2011.

En dicho contexto, Argentina se apartó del desempeño de la región puesto que su crecimiento no sólo se ubicó por debajo del promedio (fue uno de los más bajos junto con Brasil) sino que mostró la mayor desaceleración (perdió 7 p.p).

Vale destacar además, que Argentina y Brasil fueron los únicos del grupo donde cayó la inversión (-5% i.a. y -4% i.a. respectivamente). En cambio países como Chile (+12,3%), Perú (+14,9%) y Venezuela (+15,8%) verificaron incrementos considerables.

En términos de inflación, también se ven discrepancias entre la economía Argentina y los principales países latinoamericanos. Como vimos en la sección anterior, el nivel de precios oficial creció 10,8% (uno de los más altos) detrás de Venezuela (19,5%) cuando el promedio de la región fue de 6,6%. Y si tomamos los datos de inflación correspondientes al IPC Congreso o estadísticas oficiales de algunas provincias, ascenderíamos al primer puesto.

Por último, es preciso destacar la fortaleza cambiaria del bloque. Exceptuando a Argentina y Brasil que depreciaron sus monedas 14,3% y 10,2% respectivamente, el resto de los países vieron fortalecida a su paridad respecto de la divisa norteamericana. Venezuela no verificó variaciones de su tipo de cambio oficial en 2012 pero tras las elecciones presidenciales, la moneda venezolana sufrió a comienzos de este año una depreciación del 47%.

En síntesis, producto del deterioro del frente externo la región mostró señales de desaceleración pero frenó su crecimiento. A diferencia del pasado, la Argentina se encontró por debajo del desempeño de los principales países de América Latina. Esto indica que no basta con mirar al resto del mundo para encontrar las causas del freno de la economía Argentina: también hay factores domésticos relevantes.
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